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新2开户(www.huangguan.us):“绿鞋”与A股相伴20年:水土不服频遇成长烦恼 注册制下有望焕发活力

  1月5日,中国移动在沪市主板上市,截至当日收盘股价为57.88元/股,小幅上涨0.52%。业内人士普遍认为,中国移动股价上涨与其引入绿鞋机制有一定关系。

  中国移动是沪深两市中第11只“穿绿鞋”上市的新股。作为大盘股的护盘利器,绿鞋机制相当于给新股上了个保险,给予投资者信心,能大概率避免短期内新股破发的风险。若破发后,绿鞋机制也能提供较为充裕的资金进行“托市”,稳定股价。

  目前,A股市场中已有61家上市公司引入过绿鞋机制,其中沪深两市共11家,北交所有50家(均于挂牌精选层时引入)。从后市表现来看,绿鞋机制起到了稳定股价的作用。

  《证券日报》记者据同花顺iFinD数据梳理,从上市首日的股价表现来看,上述61家公司中,仅8家上市首日破发,45家实现上涨,占比74%。其中,16家公司上市首日股价涨幅超100%,占比26%,涨幅最高者接近500%。而从上市后30日的股价涨跌幅来看,61家公司中仅11家下跌,47家上涨,占比77%。其中,12家涨幅超过100%,占比20%,最高者超500%。

  业内专家普遍认为,随着注册制在全市场推行,新股破发常态化,绿鞋机制有望被广泛应用,成为稳定股价的常态化机制。不过,需要注意的是,绿鞋机制虽然能在短期内起到稳定股价的作用,但并不能一劳永逸。新股发行定价更真实、合理,才是稳定新股股价的最主要因素。

  20年仅11家沪深公司“穿绿鞋”

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  绿鞋机制是指超额配售选择权,获得此权利的新股承销商可按照同一价格超额发售不超过本次发行数量15%的股票,至于最终超额配售的结果则视市场情况在后市稳定期(一般为上市之日起30个自然日)结束后确定。

  至于如何用绿鞋来稳定股价,承销商会根据新股股价表现选择行使或不行使绿鞋。在发行过程中,承销商通过向投资者“借入”股票,且将“借入”的这部分股票(不超15%)完成绿鞋的发行。

  一般来说,在后市稳定期内,若新股股价出现破发,承销商会选择不行使绿鞋,而是从二级市场低价购买绿鞋规模的股票归还给“借股”的投资者;若股价始终高于发行价,承销商会选择行使绿鞋,直接按低于市场价的发行价来发行绿鞋规模的股票。

  由此可见,绿鞋机制的行使可在一定程度上减缓股价下跌或使股价维持在不低于发行价的水平,起到短期稳定股价的作用。

  在境外资本市场中,绿鞋机制的应用已经较为广泛和成熟,但其在国内却有些“默默无闻”。

  事实上,绿鞋机制在A股市场的推行并不晚。2001年9月份,证监会发布《超额配售选择权试点意见》,首次提出绿鞋机制实施过程中的具体规范。但2001年至2005年,A股市场中并无公司采用绿鞋机制。

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